Het bookie-imperium van Fred Done weegt een mogelijke aankoop van het onroerend goed van evoke’s William Hill af, volgens meerdere bronnen die bekend zijn met de zaak.
De besprekingen bevinden zich nog in de verkennende fase, zonder dat er definitieve beslissing is genomen en een potentiële deal zou waarschijnlijk beperkt zijn tot de retail portefeuille, en niet de online business.
Het komt als evoke gevechten om te overleven te midden van een schuldenstapel van £ 2 miljard die grotendeels gebonden is aan zijn eigen overname van de niet Amerikaanse activa van William Hill van Ceasars Entertainment in 2022.
Het besluit van de Britse regering om de kansspelbelastingen in de begroting drastisch te verhogen, heeft de toekomst van het bedrijf verder in twijfel getrokken.
Deze factoren hebben ertoe geleid dat de exploitant in december een strategische herziening heeft gelanceerd die naar verwachting in sommige hoedanigheid zal resulteren in het uiteenvallen van het bedrijf.
In een verklaring aan de markt zei evoke destijds: De raad van bestuur van het bedrijf bevestigt dat het heeft besloten om een herziening van de strategische opties van de vennootschap uit te voeren, waaronder de overweging van een reeks potentiële alternatieven om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren, waaronder, maar niet beperkt tot een potentiële verkoop van de groep, of een deel van de activa en/of bedrijfsonderdelen van het bedrijf.
Schuldenstapel oproepen kan scupperdeal
Een bron die bekend is met de discussies zei dat er activa worden rond gewinkeld, waarbij Betfred de enige Britse operator is die op papier zinvol is als koper van zijn enorme winkeldomein.
Ze zeiden: Wie heeft de synergieën om een winkeldeal te laten werken?
Fred en alleen Fred en het is heel logisch omdat schaalvoordelen er echt toe doen in de detailhandel.
Het sterke en diverse winkeldomein van William Hill werd benadrukt als een belangrijke drijfveer, waarbij de vertegenwoordiging van Betfred in Londen en het zuidoosten historisch gezien als iets van een zwakte voor de in Warrington gevestigde bookmaker werd beschouwd.
Fred runt winkels goed en zal weten dat er £ 20-30m aan kosten zijn die ze waarschijnlijk kunnen vinden en eruit kunnen scheuren door meer Fred over dingen te zijn, zei de bron.
Ondanks enkele voor de hand liggende synergieën, geloven experts echter dat elke mogelijke deal te maken kan krijgen met verschillende belangrijke hindernissen die moeilijk te overwinnen zullen zijn en de no-nonsense benadering van het bedrijfsleven werd benadrukt als een potentieel knelpunt, omdat het onwaarschijnlijk zou zijn dat hij een premie voor de portefeuille zou betalen.
De structuur van de deal om de detailhandel van online te splitsen, zou ook het overkoepelende omni-channel-verhaal van evoke doden dat het aan investeerders heeft verkocht en dit kan mogelijk de online business devalueren, wat het zich niet kan veroorloven gezien de uitdagende huidige omstandigheden.
Bally’s om belasting tegenwind te bestrijden met M&A?
Een gelijktijdige verkoop van het online bedrijf kan een mogelijke oplossing voor dat probleem zijn en een rapport in de Griekse pers deze week onthulde dat Bally’s Intralot marktaandeelwinsten beraamde via M & A in het Verenigd Koninkrijk en in gesprek was met een historisch kansspelmerk op het eiland dat hoge schulden wilde verminderen.
Ondertussen betekent de enorme omvang van de schuld van evoke, die momenteel op 5,0x EBITDA staat, dat elke deal een premie voor de detailhandel moet omvatten, veel verder dan elke historische “oud geld” -transacties zoals Entain’s aankoop van Ladbrokes-Coral.
Een bron uit de industrie wees erop dat elke meervoudig betaalde boven 3-4, 0x EBITDA in wezen zou betekenen dat elke turn around verhaal winst als gevolg van behaalde kostenbesparingen al verloren zou gaan in de initiële aankoopprijs, waardoor de logica van de deal in de eerste plaats zou worden getrotseerd.
De bron zei: “Waarom zou Fred dat doen? Ze zijn berucht strak. Berucht sluw.
Een andere bron voegde eraan toe: De grote uitdaging is dat retail eigenlijk behoorlijk cash generatief is en dus, tenzij ze een zeer premium veelvoud hebben, doe je eigenlijk niet veel in termen van je vermogen om je schuld te betalen en ik had gedacht dat het verkopen van retail op zichzelf, tenzij het op een zeer aantrekkelijk veelvoud is, moeilijk zal zijn.
Concurrentie kan de zaken bemoeilijken
Een ander probleem om op te lossen is de werkelijke fysieke locatie van de weddenschappen winkels in vergelijking met elkaar, in termen van lokale concurrentie en een subdeal met een andere middelgrote operator zou een potentiële oplossing kunnen bieden, net als het sluiten van de winkels, maar beide zouden nog meer complexiteit en kosten met zich meebrengen.
De aandelenkoers van Evoke is de afgelopen dagen aanzienlijk gestegen, met een stijging van bijna 20% van 12 januari en een stijging van 33% door de maand.
Een analist, die sprak op voorwaarde van anonimiteit, zei dat de oproepprijspiek de geruchten weerspiegelt die tussen beleggers wervelen over mogelijke M & A. en ze waarschuwden echter dat de verbetering afkomstig was van een zeer lage basis en zowel Betfred als Bally’s weigerden verder commentaar.
