Peel Hunt heeft zijn Buy-aanbeveling over Playtech herhaald en zijn richtprijs van £ 6,90 gehandhaafd, terwijl de kansspel technologiegroep zich voorbereidt om zijn jaarlijkse algemene handelsupdate voor vergaderingen op 20 mei uit te geven.
De makelaar zei dat de aandelenkoers van Playtech de afgelopen zes maanden met 40% is gestegen, als gevolg van een sterker beleggersbelang na de verkoop van Snaitech en verbeterde erkenning van het resterende bedrijfsmodel van het bedrijf.
De update komt zeven weken nadat Playtech zijn resultaten voor het hele jaar 2025 rapporteerde. Het rapport toonde een daling van de omzet, maar de resultaten waren beter dan eerder verwacht.
Peel Hunt zei dat het zijn prognoses van 2026 dit jaar al twee keer had opgewaardeerd, meest recent na die resultaten van maart, en verwacht geen nieuwe grote upgrade in de komende ALV-verklaring.
Toch wees de makelaar op sterker dan verwachte handel in Mexico en snelle uitbreiding in de VS als de belangrijkste bronnen van recente opwaartse kant.
De Mexicaanse business is blijven groeien ondanks dat Playtech daar al een grote marktpositie bekleedt. Bovendien zal de sterkere Mexicaanse peso tegen de euro naar verwachting zorgen voor een rapportagewind van ongeveer 5% op jaarbasis.
De investeringszaak van Peel Hunt berust deels op wat het beschouwt als ondergewaardeerde diversificatie. De post-Snaitech-structuur van Playtech laat het minder afhankelijk van één interne markt of business line.
De makelaar stelde dat het bedrijf de industrie economie vastlegt door zowel softwarevoorziening als directe blootstelling aan kansspelbedrijven.
Die combinatie staat centraal in zijn positieve houding, vooral terwijl Playtech handelt in wat Peel Hunt als een afgeprijsde waardering beschouwt.
Brazilië een belangrijk doelwit voor Playtech
Brazilië blijft een opvallend onderdeel van het verhaal op langere termijn. In december 2024 kondigde Playtech aan dat het een contract had gewonnen om sportweddenschappen technologie te leveren aan Loterias Caixa, de loterij-exploitant gekoppeld aan staatsbank Caixa.
Peel Hunt zei dat de discussies over de implementatie worden voortgezet, maar het verwacht geen formele update naast de ALV-verklaring.
De makelaar beschouwt de mogelijke Caixa-regeling nog steeds als een grote kans vanwege de gereguleerde gokmarkt van Brazilië en het nationale bereik van Caixa.
Het beweerde: Wij geloven dat de discussies over de implementatie doorgaan en we verwachten geen update met de ALV-verklaring. Het opwaartse potentieel van dit contract draagt echter bij aan onze positieve houding ten opzichte van het bedrijf en Playtech CEO Mor Weizer zei eerder dat een overeenkomst met Caixa Brazilië tot een van de belangrijkste kansen van het bedrijf zou kunnen maken, naast de VS en Mexico.
Peel Hunt herhaalde die context in zijn notitie terwijl hij duidelijk maakte dat er geen onmiddellijke aankondiging wordt verwacht. De Braziliaanse kans blijft daarom deel uitmaken van de opwaartse zaak, in plaats van een bevestigde bijdrage aan de inkomsten op korte termijn.
De VS werd ook benadrukt als een groeiende omzetmotor. Playtech heeft zijn aanwezigheid in de gereguleerde Amerikaanse iGaming en sportweddenschappenmarkt uitgebreid met behulp van B2B-overeenkomsten, waarbij hij zichzelf positioneerde als de leverancier van diensten aan exploitanten van erkende weddenschappen.
Het commentaar van de makelaar suggereert dat de VS nu materieel genoeg zijn om het sentiment rond de bredere groep te beïnvloeden.
Black Cube-schandaal weegt op bedrijf
Peel Hunt ging ook in op het juridische geschil van Playtech met betrekking tot Evolution en Black Cube, en zei dat het gelooft dat er geen materiële vooruitgang is geboekt in de zaak.
De makelaar identificeerde drie onopgeloste gerechtelijke zaken die toekomstige voorraadschommelingen kunnen beïnvloeden.
De eerste is of Evolution Playtech als verweerder kan toevoegen in zijn juridische stappen tegen Black Cube. Vervolgens is de vraag of Evolution een Spectrum Gaming-rapport moet publiceren dat het in opdracht heeft gegeven.
Ten slotte zal beweging ook afhangen van de vraag of Black Cube een geldige claim heeft om de rechtszaak onder anti-SLAPP-regels te stoppen.
Peel Hunt zei dat de vertragingen lijken gekoppeld aan gerechtelijke processen en geen betrouwbaar signaal geven over de uiteindelijke uitkomst.
Playtech zal naar verwachting in 2026 € 793,7m aan inkomsten genereren. Dit zal naar verwachting volgend jaar stijgen tot € 843.1m en € 896m in 2028.
Playtech boekte winst vóór belastingen in 2025 van € 1,58 miljard vanwege uitzonderlijke items met betrekking tot de verkoop van Snaitech. In 2026 zal de gerapporteerde winst vóór belastingen van het bedrijf naar verwachting terugkeren naar € 89,7m, tot € 88 miljoen in 2027 en € 116,5m in 2028.
Het aandeel zit momenteel op £ 3,43; de impliciete opwaartse kant van de richtprijs van de makelaar van £ 6,90 is ongeveer 101%. De marktkapitalisatie van het bedrijf wordt gerapporteerd op £ 1,06 miljard en de bedrijfswaarde van £ 1,12 miljard.
Peel Hunt’s waardering samenvatting plaatst Playtech op 5,8x aangepaste ondernemingswaarde aan EBITDA voor 2026, gedaald tot 5,4x in 2027 en 4,4x in 2028.
