Op 21 januari bevestigde La Francoise des Jeux (FDJ) zijn aanbod van 2,45 miljard euro om Kindred Group over te nemen. Men kijkt nu naar de reactie van de markt op zo’n Megadeal – en hoe we hier in de eerste plaats zijn gekomen.
Het is al een tijdje duidelijk dat FDJ op zoek is naar nieuwe markten en uit hun traditionele monopolie, met de overname van ZEturf en Premier Lotteries Ireland, maar dit is een grote stapsgewijze verandering in hun strategische verschuiving.
FDJ voltooide zijn overname van ZEturf van 1757,50 miljoen euro in oktober, terwijl het bod van 350 miljoen euro op Premier Lotteries Ierland in november werd gesloten en als het geluk heeft, accepteert Kindred het bod op het uitstaande aandelenkapitaal van zijn activiteiten binnen de komende aanbiedingsperiode, die loopt van 20 februari tot 19 november.
Wat heeft geluk ermee te maken?
Maar geluk kan er niets mee te maken hebben. Kindred heeft unaniem aanbevolen dat aandeelhouders het bod accepteren, waardoor het aanbod vrij goed is.
Kindred staat op eigen benen, legt Birkin uit, met FDJ die royaal van de deal zal profiteren.
Het geeft hen toegang tot nieuwe producten – vooral in de igaming-ruimte, die goed is voor 60% van de inkomsten van Kindred – en toegang tot nieuwe markten, evenals het verstevigen van hun positionering in de concurrerende Franse online markten.
Zoals de conferentie van gisteren heeft gehoord, is Kindred een van de top vijf van West-Europa en is hij aanwezig in zeven van de top tien van de top tien markten in de regio. Naast deze markttoegang kan Kindred FDJ verbinden met igaming-technologieën en de voordelen die beschikbaar zijn voor online operators op de eerste lijst, legt Birkin uit.
Als de Franse markt open zou gaan voor icasino, zou het hen vanaf de eerste dag ook een zeer sterke positie geven – iets dat erg belangrijk is, gezien de potentiële marktomvang, zegt hij.
Zou FDJ ook toegang willen tot het nieuwe eigen sportboek van Kindred, ondanks de overname van Sporting Group in 2019?
Dat is een interessante vraag, zegt Birkin, en om eerlijk te zijn weet ik niet wat hun plannen zouden zijn. Potentieel kunnen ze de twee samenvoegen en kostenbesparingen opleveren, of een van hen spinnen om een deel van de aankoopprijs terug te verdienen, het biedt echter extra optionele waarde voor de deal.
Perspectief van aankoop
Het aankoopaanbod van FDJ komt neer op SEK 130 per aandeel, wat neerkomt op een stijging van 24,4% ten opzichte van de SEK 104,50-prijs van Kindred-aandelen op sluitings 19 januari.
Op basis van de voorlopige resultaten van Kindred in 2023 is Birkin van mening dat het aanbod geen waardekoop is “maar het ziet er aantrekkelijker uit op de 2024-projecties.
De prognoses zijn echter niet hetzelfde als de werkelijke inkomsten, geeft hij toe, ik zou willen stellen dat de aankoop meer te maken heeft met strategie dan met een waardespel.
