PointsBet heeft er bij de aandeelhouders op aangedrongen om een hernieuwde overnamedrang van Betr Entertainment te verwerpen, waarbij zijn steun voor een bindende contante deal van A $ 1,20 per aandeel met de Japanse technologiegroep MIXI voorafgaand aan een stemming op 25 juni wordt bevestigd.
In een sterk geformuleerde verklaring die op 23 juni is vrijgegeven, heeft de raad van bestuur van PointsBet het laatste voorstel van Betr afgedaan als zeer voorwaardelijk, onzeker en gebaseerd op materieel overdreven synergieclaims en de raad van bestuur drong er unaniem bij de aandeelhouders op aan het overnamevoorstel van MIXI te steunen.
Betr komt opnieuw in de strijd met alles-scrip bod
Afgelopen vrijdag (20 juni) heeft Betr het overnamegevecht opnieuw aangewakkerd door een nieuw, niet-bindend all-scrip-voorstel in te dienen dat volgens het dwingende waarde biedt.
Het bod omvat 3.81 Betr-aandelen voor elk PointsBet-aandeel – wat een waarde van A $ 1,22,2 impliceert op basis van een aandelenkoers van A $ 0,32 en een nominale waarde van A $ 1,33 per aandeel, PointsBet twijfelde aan de waardering en zei dat de echte impliciete waarde dichter bij A $ 1.086 per aandeel ligt op basis van de aandelenkoers van Betr op 19 juni – ruim onder het AIXI’s A $ 1,20 all-cash-aanbieding.
Het bedrijf noemde risico’s, waaronder de volatiliteit van de aandelenkoers van Betr, beperkte liquiditeit en algehele dealonzekerheid.
Financiering en voorwaarden
Om het voorstel te ondersteunen, haalde Betr A $ 130 miljoen op via een over geabonneerde kapitaalronde en kondigde plannen aan voor een selectieve aandeleninkoop gericht op PointsBet-aandeelhouders die het bod accepteren.
Dit mechanisme kan mogelijk een contante vergoeding van A $ 1,22 per aandeel bieden, in eerste instantie gemaximeerd op A $ 80m en uitbreidbaar tot A $ 200m als Betr 90% van de aandelen bemachtigt.
PointsBet heeft rode vlaggen gehesen over deze regeling, waarin staat dat de terugkoop een afzonderlijke transactie is van het overnamebod en dat PointsBet-aandeelhouders er geen stemrecht op hebben, het bedrijf zei dat er een beperkte stimulans is voor bestaande Betr-aandeelhouders om de terugkoop goed te keuren, en dat Betr de voorwaarde kan afschaffen en zonder kan doorgaan.
PointsBet concludeerde dat de beweringen van Betr over onmiddellijke liquiditeit misleidend zijn, omdat er geen zekerheid is dat een terugkoop wordt goedgekeurd of wanneer deze zou plaatsvinden.
Het voorstel van Betr bevat geen minimumacceptatiedrempel, maar vereist goedkeuring van de eigen aandeelhouders en van de Australische mededinging en consumentencommissie, PointsBet benadrukte dat het bod niet bindend en zeer voorwaardelijk blijft.
PointsBet slaat terug op “bad faith” claims
Betr, die een belang van 19,9% heeft in PointsBet en van plan is tegen de MIXI-deal te stemmen, beschuldigde eerder het bestuur van PointsBet ervan niet te goeder trouw te handelen.
PointsBet verwierp de bewering krachtig en verklaarde dat het bestuur constructief had gehandeld en dat geen van de voorstellen van Betr was gerijpt tot een formeel aanbod dat aandeelhouders daadwerkelijk konden overwegen.
Eerder deze week verdedigde Betr-CEO Andrew Menz de strategie van het bedrijf en beweerde dat het vorige aanbod superieure integratievoordelen leverde in vergelijking met MIXI en hij bekritiseerde ook het besluit van de raad van bestuur van PointsBet om volledige prestatierechten te verlenen voor leidinggevenden onder de MIXI-deal – in contrast met de meer prestatiegerelateerde aanpak van Betr.
Bezorgdheid over het bedrijfsmodel van Betr
PointsBet blijft MIXI steunen als het enige uitvoerbare en geloofwaardige aanbod dat op tafel ligt.
MIXI verhoogde zijn aanbod van A $ 1.06 per aandeel in februari tot A $ 1,20, waarbij PointsBet werd gewaardeerd op A $ 402 miljoen.
In tegenstelling tot het bod van Betr is het aanbod van MIXI volledig gefinancierd en onvoorwaardelijk en als de MIXI-regeling op 25 juni wordt afgewezen, heeft MIXI zich ertoe verbonden om een off-market overname tegen dezelfde prijs te lanceren, een terugval dat wordt ondersteund door het PointsBet-bestuur.
Het bestuur twijfelde ook aan de strategische logica van een fusie met Betr, wijzend op overlappingen en inkomstenstoornissen na de fusie van Betr in 2024 met BlueBet.
PointsBet zei dat 65% van de gecombineerde omzet en 61% van de nettowinst afkomstig is van klanten met accounts op beide platforms, en dat de nettowinst van overlappende accounts met 50% op jaarbasis daalde na de fusie met BlueBet.
Verder uitte het bestuur zijn bezorgdheid over de afhankelijkheid van Betr van een kleine groep VIP-klanten – het beschrijven van het model als riskanter en vluchtiger dan de zijne.
Stem op de rand van een mes
De uitkomst van de stemming van 25 juni blijft onzeker, omdat de participatie van Betr met 19,9% de vereiste meerderheid in gevaar brengt.
PointsBet zei: Achterste aanwijzingen zijn dat de vereiste meerderheid niet zal worden bereikt op basis van de ontvangen volmachten.
PointsBet zei echter dat er zonder de stemming van Betr aanzienlijke steun is voor de MIXI-regeling door PointsBet-aandeelhouders, met meer dan 90% voor.
Available for sale : ***** BOXR.BET *****
