Een splitsing van de activa van evoke is de meest waarschijnlijke uitkomst van zijn onlangs aangekondigde strategische beoordeling, volgens bronnen uit de industrie.
Evoke’s aankondiging dat het is het sluren van een potentiële verkoop heeft geleid tot speculatie in de hele industrie over welke bedrijven een bod zouden kunnen uitbrengen.
De stap komt op de rug van geruchten dat M & A onvermijdelijk zou kunnen zijn voor het bedrijf, gezien de blootstelling aan Britse kansspelbelasting verhogingen en de omvang van zijn schuld, die oorspronkelijk werd aangenomen om zijn £ 2 miljard overname van de niet Amerikaanse activa van William Hill in 2021 te financieren.
Het volgde op een rapport van Sky News in de nasleep van de Britse begroting, wat suggereert dat het bedrijf een verkoop van zijn Italiaanse eenheid onderzocht, waarvan een bron zei dat het tussen £ 350m en £ 450m zou kunnen zijn en een van de meest winstgevende divisies is.
Een analist benadrukte echter dat de opbrengst van elke verkoop zou worden opgeslokt door schuldhouders en dat het bedrijf zou worden achtergelaten met een fundamenteel minder cash generatieve onderneming die nog meer aan het Verenigd Koninkrijk zou worden blootgesteld.
Als zodanig vertelden bronnen uit de industrie dat het uiteenvallen van het bedrijf nu wordt beschouwd als de meest waarschijnlijke uitkomst van de strategische beoordeling, waarbij het lot van zijn Britse activa de belangrijkste resterende vraag is.
Beursgenoteerde reuzen Flutter en Entain worden als onwaarschijnlijk beschouwd om geïnteresseerd te zijn, waarbij de laatste het risico loopt op potentiële antitrustproblemen op de weg met elke retail overname.
Realistischer werden middelgrote spelers zoals Boyle Sports en Betfred – beide operators gericht op retail-online synergieën – benadrukt als betere potentiële kopers van de activa en ondanks zijn schuldenkwestie en blootstelling aan de recente belastingschok, zou het bedrijf zelf fundamenteel gezond zijn, waarbij CEO Per Widerström werd geacht het na enkele rotsachtige jaren weer op de rails te hebben gezet.
Een bron zei dat er historisch gezien een probleem was geweest met William Hill die vertrouwde op zijn eigen technologie, wat resulteerde in een reeks dure mislukte projecten. Ze zeiden: Dat is een probleem geweest voor iedereen die naar het bedrijf kijkt en zelfs nu proberen ze nog steeds hun eigen technologie te bouwen – en £ 100m per jaar aan technologie-uitgaven is krankzinnige hoeveelheden geld in de context van de omvang van het bedrijf.
Ondertussen zijn grote culturele verschillen in 888 en William Hill historisch moeilijk te overwinnen gebleken en hebben ze de synergieën die zijn geïdentificeerd in de deal van 2021 moeilijk te bereiken, zo beweerden bronnen.
Zouden de Shakeds een take-private kunnen monteren?
Onbevestigde rapporten gehoord grote aandeelhouders zoals de Shaked-familie – die het bedrijf heeft opgericht – zou een take-private kunnen uitzetten, hoogstwaarschijnlijk gericht op de online activiteiten van het bedrijf.
David Brohan, Goodbody’s hoofd gaming onderzoek, benadrukte dat de lage aandelenkoers van evoke – met een marktkapitalisatie onder £ 100m, zelfs na een bescheiden aandelenkoers boost na nieuws over de strategische beoordeling – een factor zou kunnen zijn in elke aankoop als deze.
Hij zei: Het is niet zo’n grote cheque voor iemand om te schrijven en ik denk dat de eerste aanloophaven waarschijnlijk zal zijn om te zien of er handelsbelang in is en zo niet, dan denk ik mogelijk een take-private.
Brohan voegde eraan toe dat een andere eigenaar het veel gemakkelijker zou kunnen vinden om de schuld te herstructureren om de rente onder de ongeveer 10% te krijgen die het bedrijf momenteel betaalt, wat een lange weg zou gaan om zijn problemen op te lossen.
Als de Shakeds echter een take-private als deze wilden monteren, zouden ze waarschijnlijk een achterban moeten vinden om ze te financieren, volgens bronnen.
Terwijl over private equity is gesproken als een andere potentiële koper van de activa, waren bronnen die spraken zijn twijfelachtig, PE-bedrijven zouden in het verleden naar oproepen hebben gekeken, maar werden afgeschrikt door de Britse regelgeving, die nu in een nog slechtere staat lijkt te zijn.
De bron zei echter dat Apollo Global Management mogelijk onafgemaakte zaken heeft met het bedrijf, omdat het in 2021 de bieder van William Hill was.
Exclusive for sale and now available for iGaming / Betting / Sports / Gambling and Entertainment Industry:
***** GBR.BET – QPR.BET – WAL.BET – ZAF.BET – CHELSEA.BET *****
