Burgeranalisten hebben twijfel gezaaid over het vermogen van Bally’s Corporation om zijn lopende projecten te voltooien.
Bally’s publiceerde onlangs een 10-Q-indiening bij de SEC, waarin het twijfels uitte over zijn vermogen om door te gaan als een going concern, Jordan Bender en Isabelle Slavin van Citizens hebben die twijfels gedeeltelijk geratificeerd en beweerden dat de huidige pijpleiding van de exploitant ambitieus is.
Die pijplijn omvat de opening van een downstate casino in New York in 2030, een Chicago-project dat begin 2027 is gepland en een ontwikkeling in Las Vegas.
De analisten zeiden: De situatie lijkt niet nijpend, en het bedrijf herhaalde dat het werkt aan het veiligstellen van externe financiering voor New York, maar we geloven niet dat het bedrijf de mogelijkheid heeft om al zijn projecten af te maken zonder een ontwikkelingspartner op zijn huidige hefboomniveau te verkopen of binnen te halen.
Las Vegas de meest waarschijnlijke troef zijn die wordt verkocht of om een partner te vereisen om te worden binnengebracht en een afzonderlijke notitie van Macquarie beschreef de bank echter als constructief op de onderliggende activabasis.
Analisten Chad Beynon, Aaron Lee en Sam Ghafir hebben Bally’s Chicago, NYC en Las Vegas-projecten als aantrekkelijk beschreven, ondanks de twijfels die door Bally’s zelf zijn gewekt.
Las Vegas
De ontwikkeling van Las Vegas verwijst naar de rechten om land te ontwikkelen op de plaats van de voormalige Tropicana Las Vegas.
En op dat project is er een aanwijzing aanwezig in Bally’s eigen communicatie die erop kan wijzen dat de voorspelde uitkomst van Citizen het meest waarschijnlijk is.
Waar eerdere Bally’s updates verwezen naar een casino dat op de site is, heeft de exploitant meer recent alleen verwezen naar niet gaming voorzieningen.
Omgekeerd zou het hernieuwde financiering kunnen zijn op het New York-project dat investeerders geruststelt en de bespreking van de voortzetting van Bally als een going concern elimineert.
Barry Jonas, MD van Truist, uitte deze visie in een ander rapport terwijl hij eraan toevoegde dat de going concern-taal nog steeds geen goede blik is en zelden wordt gezien in onze berichtgeving.
Beoordelingen
Jonas herhaalde de hold-rating van Truist, terwijl Citizens zijn huidige market perform-rating handhaaft, wat ook suggereert dat beleggers de lijn aanhouden.
Beiden hebben zich verzet tegen het geven van een oproep om te verkopen, onder vermelding van potentiële voorraadvolatiliteit in beide richtingen.
Bender en Slavin schreven: Bewegende stukken en projectopeningen, samen met lopende kostenbesparende initiatieven en een gebrek aan begeleiding, creëren enige onzekerheid voor schattingen in de komende jaren.
Zij beschouwen de huidige aandelen veelvoud van 7,2x consensus 2027E EBITDA schattingen als reële waarde.
Citizens heeft niettemin zijn 2026-2027 EBITDAR-ramingen aangepast – waar de bank eerder een bereik van $ 793m tot $ 882m voorspelde, heeft het dat nu gemarkeerd tot $ 751m tot $ 829m.
Macquarie heeft ook een neutrale rating op het aandeel gehandhaafd, hoewel de analisten hun richtprijs verlaagden van $ 13 naar $ 11, wat wijst op een positie aan de bearish kant van neutraal.
De bank benadrukte ook enkele positieve signalen, waaronder een niet-bindend Investment Fundamentals-termenblad voor een pre-constructielening en een LOI [Intentieverklaring] met een potentiële aandelenbelegger voor het NYC-project.
Het lijkt erop dat ze een deel van het vertrouwen van het management van Bally delen dat het nog steeds het kapitaal zou kunnen aantrekken dat het nodig heeft om twijfels te verdrijven.
De twijfels van Bally
De aandelenkoers van Bally is de afgelopen maand met 34% gedaald en sinds de Q2-resultaten van het bedrijf kelderden de prijs, herstelde hij zich iets voor vandaag met een daling van 9%.
De aangepaste EBITDA van Bally’s Intralot daalde van € 100,2 miljoen in het eerste kwartaal naar € 84,6 miljoen in het tweede kwartaal, een daling die door de exploitant werd toegeschreven aan belastingverhogingen in het Verenigd Koninkrijk.
De alarmerende 10-Q werd afzonderlijk ingediend, maar had waarschijnlijk het belangrijkste effect op het vertrouwen van beleggers.
Het legde uit dat het liquiditeitsniveau van de onderneming mogelijk niet, volgens haar eigen prognoses, voldoende is om aan de voorwaarden van zijn doorlopende kredietfaciliteit te voldoen.
De naleving van deze voorwaarden werd tijdelijk en voorwaardelijk kwijtgescholden tot maart 2027, en Bally’s onderzoekt nu financieringsalternatieven om door de gevaarlijke situatie te navigeren.
De 10-Q legde uit dat terwijl deze verkenningen aan de gang zijn, de omstandigheden en gebeurtenissen aanzienlijke twijfel doen rijzen over het vermogen van het bedrijf om door te gaan als een going concern.
Available for sale: **** 925POKER.COM – 925BINGO.COM – 925KENO.COM and 925SLOTS.COM ****
